Gaidar Readings

В августе 2007 г. ситуация на кредитном рынке России существенно обострилась. Во-первых, проблемы в финансовом секторе США и ряда других развитых стран резко ограничили объем свободного капитала, направляемого на рынки (кредитные, фондовые и пр.) развивающихся стран, в том числе России. Во-вторых, рост неопределенности на мировых рынках способствовал оттоку капитала из России в результате «бегства от рисков», что означало рост спроса на рублевые ресурсы со стороны клиентов банков для приобретения валюты и вывода капитала за границу. В-третьих, невозможность удовлетворить спрос на ликвидность на рынке МБК со стороны отдельных банков (из-за растущих процентных ставок либо из-за низкой оценки финансового состояния этих банков банками, имеющими достаточные объемы ликвидных средств) порождала общее снижение уровня доверия в банковском секторе и еще больше ограничивала доступ к ликвидности для большинства мелких и средних банков.


В таких условиях Банк России принял ряд мер в области денежно-кредитной политики, направленных на повышение ликвидности в банковском секторе: был расширен список бумаг, принимаемых в обеспечение при операциях прямого РЕПО, снижен дисконт, с которым ЦБ РФ принимает указанные бумаги в залог, снижена норма обязательного резервирования, а также уменьшена процентная ставка по рублям, применяемая для заключения сделок «валютный своп».

Данные меры позволили стабилизировать ситуацию на рынке межбанковского кредитования. В то же время пока нельзя говорить о том, что кризисные явления остались позади, так как при ухудшении ситуации на мировом рынке нестабильность может ожидать и финансовый рынок РФ.

Трунин П.В. – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики