Главный научный сотрудник Института Гайдара Сергей Дробышевский в комментарии РБК оценил перспективы ключевой ставки до конца 2026 года и влияние бюджетной политики на решения регулятора. По его прогнозу, на заседании 23 октября Банк России может повысить ставку с 14 до 14,25%, а в декабре — вернуться к прежнему уровню, если инфляция замедлится.
Одним из факторов в пользу повышения станет ускорение роста цен в октябре после индексации регулируемых тарифов. Хотя этот скачок может оказаться разовым, он способен повлиять на инфляционные ожидания населения и бизнеса. В то же время экономическая активность остается неустойчивой, поэтому резкое ужесточение денежно-кредитной политики может затормозить инвестиции.
«Если после скачка в начале месяца к концу октября рост ИПЦ вернется к уровню 0,3–0,4% в месяц, то на декабрьском заседании ЦБ может вернуть ставку на уровень 14%. Более сильное снижение ставки, по нашему мнению, маловероятно, так как в январе традиционно наблюдается сезонное ускорение инфляции, и ЦБ должен это учитывать», — отметил Сергей Дробышевский.
Экономист также оценил влияние федерального бюджета на денежно-кредитную политику. По его мнению, запланированный на 2027–2029 годы дефицит в пределах 2% ВВП не меняет принципиально макроэкономические условия. Однако если при исполнении бюджета дефицит превысит 2,5–3% ВВП, Банку России придется в большей степени учитывать потребность Минфина в заимствованиях.
В прогнозе регулятора Сергей Дробышевский ожидает повышения оценки инфляции на 2026 год до 6,8–7,5% и небольшого расширения диапазона средней ключевой ставки до 14,5–14,7%. При этом в 2027 году, по его оценке, снижение инфляции и ставки продолжится. Если же инфляционные ожидания усилятся в ноябре и декабре, ЦБ может пойти на дополнительное повышение ставки.