Научный сотрудник лаборатории анализа лучших международных практик Института Гайдара Кирилл Черновол в комментарии «Известиям» оценил перспективы развития закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФов) и причины их роста на фоне нестабильной ситуации на фондовом рынке.
По его словам, ЗПИФы по своей природе остаются инструментом, ориентированным преимущественно на корпоративных клиентов и состоятельных инвесторов. Расширение налоговых льгот само по себе, считает эксперт, не способно сделать этот продукт массовым.
«Рост спроса возможен скорее за счет новостей о высокой доходности закрытых ПИФов (около 93,2% за 5 лет). Однако сама по себе налоговая льгота не превращает ЗПИФы в массовый инструмент», — отметил Кирилл Черновол.
Он напомнил, что инвестиционные налоговые вычеты изначально вводились как мера по стимулированию оборота активов на российском финансовом рынке и развитию международного финансового центра. При этом открытые ПИФы лучше вписывались в эту логику, тогда как закрытые фонды изначально занимали более узкую нишу.
Кирилл Черновол также отметил, что для реального выхода инструмента на широкий рынок потребуется радикальное повышение его доступности. Сейчас часть паев ЗПИФов доступна только квалифицированным инвесторам, а сам механизм предполагает высокий минимальный порог входа и ограниченную ликвидность.
По данным Банка России, в первом квартале 2026 года чистый приток средств в ЗПИФы составил 453,7 млрд рублей, при этом 72% пришлось на корпоративные фонды и лишь 9% — на массовые. Средний чек инвестора в массовых ЗПИФах составил около 2,97 млн рублей, что также подтверждает ограниченную доступность инструмента для широкого круга инвесторов.
Отвечая на вопрос о причинах роста популярности ЗПИФов на фоне проблем на фондовом рынке, Кирилл Черновол отметил роль недвижимости как ключевого актива таких фондов. По его словам, рост цен на недвижимость и высокая стоимость кредитов стимулируют интерес к коллективным инвестиционным структурам.
«Недвижимость — один из типичных активов для ЗПИФов, а в условиях дорогих кредитов объединение средств инвесторов становится более эффективным способом привлечения капитала. Поэтому значительная часть притока в такие фонды сегодня приходится именно на недвижимость, что дополнительно объясняет их устойчивый спрос даже на фоне волатильности фондового рынка», — пояснил Кирилл Черновол.
Он также отметил, что в первом квартале 2026 года основной приток средств в массовые инвестиционные фонды пришёлся на фонды недвижимости. Инвесторы выбирают их как надёжный актив. При этом число пайщиков таких фондов продолжает расти — за квартал прибавилось десятки тысяч человек.