Минэкономразвития обновило базовый сценарий развития российской экономики до 2029 года и заметно ухудшило прогноз по инвестициям. Заведующий лабораторией денежно-кредитной политики Института Гайдара Евгений Горюнов в комментарии Forbes объяснил, почему снижение инвестиций пока не стоит рассматривать как признак переохлаждения экономики.
В новом прогнозе Минэкономразвития ожидается, что в 2026 году инвестиции сократятся на 5,4%, а в 2027-м вырастут лишь на 0,2% против 2% в предыдущей оценке. Одновременно ведомство повысило прогноз по инфляции и немного улучшило ожидания по росту ВВП.
По словам Евгения Горюнова, термин «переохлаждение» имеет в макроэкономике более узкое значение, чем просто снижение выпуска или инвестиций.
«Переохлаждением нельзя называть любой спад или инвестиционную паузу. Речь идет о ситуации, когда выпуск значительно опускается ниже уровня, соответствующего устойчивому сбалансированному росту. С учетом того, что инвестиции очень быстро росли в 2023–2024 годах, их последующее снижение само по себе не говорит о критическом состоянии экономики. Если смотреть на более широкий временной горизонт, пока скорее можно говорить о корректировке после периода быстрого роста. Поэтому преждевременно называть это избыточным падением инвестиций или переохлаждением экономики», — отметил экономист.
Евгений Горюнов также связал замедление выпуска с влиянием жесткой денежно-кредитной политики. При этом, по его словам, действия ЦБ обусловлены не только необходимостью сдерживать текущую инфляцию, но и факторами, которые ограничивают рост потенциального ВВП. В этих условиях замедление выпуска и инвестиций может отражать движение экономики к более устойчивой траектории.