Заведующий лабораторией денежно-кредитной политики Института Гайдара Евгений Горюнов рассказал «Независимой газете» о факторах, которые будут влиять на инфляцию в России и решения Центробанка по ключевой ставке.
По его оценке, к концу 2026 года инфляция может приблизиться к 7%, однако главным источником ценового давления остаются не удары по инфраструктуре, а рост тарифов и устойчивый внутренний спрос.
«На мой взгляд, вклад ударов по инфраструктуре в инфляцию не является главным. Гораздо заметнее действуют рост тарифов естественных монополий и сохраняющийся относительно высокий спрос, о чём свидетельствует динамика кредитования и денежной массы», — отметил Евгений Горюнов.
По словам экономиста, повышение тарифов влияет на цены и сдерживает снижение ключевой ставки, но само по себе не требует ужесточения денежно-кредитной политики. Такая индексация в значительной степени компенсирует уже произошедшую инфляцию, а не отражает ожидания будущего ускорения цен.
Дополнительная неопределенность связана с бюджетной политикой. Если корректировка бюджета не позволит сдержать рост государственных расходов, совокупный спрос останется высоким и продолжит оказывать давление на цены.
При этом устойчивые инфляционные последствия ударов по инфраструктуре пока не очевидны. Однако разрушение инфраструктуры сдерживает развитие экономики и может снижать долгосрочные темпы роста выпуска — повлиять на эти процессы инструментами денежно-кредитной политики Центробанк не может.