Банк России объявил о совершенствовании своей информационной политики

Напомним, что объемы целевых интервенций не учитываются Банком России при корректировке границ плавающего валютного коридора и определяются с учетом конъюнктуры на мировых рынках основных товаров российского экспорта. Фактически при сохранении цен на нефть на нынешнем стабильном уровне или его превышении целевые интервенции являются основным каналом формирования денежного предложения в РФ (как это было до кризиса). 

Мы считаем, что повышение информационной открытости и прозрачности политики Банка России можно только приветствовать. Подобные меры повышают доверие экономических агентов к денежно-кредитной политике ЦБ РФ и способствуют росту ее эффективности. Однако необходимо отметить, что реализуемый в настоящее время механизм проведения курсовой политики таит в себе серьезные опасности, связанные, прежде всего, с возвращением ситуации в денежно-кредитной сфере к предкризисной. Иными словами, в случае изменения внешнеэкономической конъюнктуры игроки на валютном рынке смогут достаточно уверенно предсказывать поведение Банка России при достижении курсом рубля границ плавающего коридора. Так, в случае роста цен на энергоносители при объявленной политике мы будем наблюдать рост денежного предложения в результате покупок ЦБ РФ валюты и одновременное укрепление рубля. На наш взгляд, установление четкого правила курсовой политики Банка России является не совсем оправданным в условиях высокой зависимости российской экономики от внешнеэкономической конъюнктуры. Целесообразным представляется переход к более свободному плаванию рубля со сглаживанием лишь резких колебаний курса.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики