Оценка макроэкономических эффектов от ожидаемого сокращения нефтегазовых доходов

Аннотация
С начала проведения специальной военной операции на Украине российская экономика столкнулась с большим числом санкций со стороны недружественных государств. На начало 2023 г. экспортные доходы РФ от продажи энергоресурсов остаются высокими. Однако велики риски их снижения на горизонте нескольких лет из-за ограничений со стороны недружественных стран. В работе на основе модели общего равновесия для российской экономики анализируется влияние шока ожиданий сокращения в будущем доходов от экспорта энергоресурсов. Показано, что ожидание падения доходов от экспорта энергоресурсов приводит к краткосрочному и среднесрочному росту внутренних инвестиций. В условиях закрытого счета финансовых операций эффект роста инвестиций в ответ на ожидаемое сокращение экспортного дохода сохраняется, даже если исключить возможность увеличения несырьевого экспорта, а при открытом финансовом счете инвестиции снижаются, что говорит о важной роли в динамике инвестиций мотива сбережений, когда возможность сбережений на внешних финансовых рынках ограничена. При закрытом финансовом счете платежного баланса падение макроэкономических показателей оказывается резким и локализованным в окрестности периода падения экспортных доходов. При режиме инфляционного таргетирования в ответ на ожидаемый и неожиданный шок падения экспорта центральный банк должен изменять ставку в противоположных направлениях.