Евгений Горюнов: «Уровень доверия в экономике измерять чрезвычайно трудно, все оценки заведомо неточны»

Аналитический портал при Центробанке (ЦБ) пересказал выводы западных экономистов о том, что «эрозия» доверия вынуждает добиваться целей по инфляции более жесткими мерами. Подходы к экономическому управлению в стране в принципе не всегда способствуют доверию. Рубль снова слабеет, и, пока в правительстве рассуждают о выгодах ослабевшей нацвалюты, ЦБ предупреждает о росте цен. В итоге разговор о вероятности снижения ключевой ставки в принципе стал неактуальным. Наоборот, ЦБ обосновывает, почему ему надо сдерживать экономический рост. И это тоже не помогает доверию к антикризисной политике.

«Уровень доверия в экономике измерять чрезвычайно трудно, все оценки заведомо неточны. Если же судить по косвенным признакам, то в России доверие всех ко всем низкое», – прокомментировал Евгений Горюнов. И это отчасти влияет на жесткость монетарной политики. «Если слову денежных властей не верят, не верят в его способность обеспечить низкую инфляцию, то Центробанку приходится делом доказывать, что он может добиться низкой инфляции. А это требует охлаждения упрямого спроса высокими ставками», – подтвердил эксперт.

Но что же при таком подходе будет с экономическим ростом? Очевидно, что каждое ведомство корректирует картину мира под собственные задачи. Центробанк нацелен придавить инфляцию, Минфин ратует за пополнение бюджета экспортными доходами. И то и другое, однако, создает впечатление некоторой рассогласованности.

Резкое увеличение выпуска товаров или услуг может быстро привести к рецессии, заявила первый заместитель председателя Банка России Ксения Юдаева на просветительском форуме. Она отметила, что в экономике есть противоречие между краткосрочной эффективностью и долгосрочной устойчивостью. «Если вы хотите в этом году максимально увеличить выпуск, ждите в следующем году рецессию, потому что у вас будут переиспользованы ресурсы, начнется инфляция, начнутся проблемы, и вы упадете в рецессию», – пояснила Юдаева. По ее словам, лучше обеспечивать плавное развитие экономики, в этом и состоит задача денежно-кредитной и бюджетной политики.

Из чего напрашивается вывод, что задача регулятора – ограничивать, а не стимулировать экономический рост. Правда, такой подход сам по себе тоже не добавляет доверия и оптимизма экономическим агентам, видящим рассогласованность в антикризисной политике.

«Мысль Юдаевой проста – экономика имеет свойство время от времени переходить в нестабильный режим, уходя выше или ниже тренда долгосрочного развития. Тренд обусловлен фундаментальными факторами: демографией, техническим прогрессом, производственными мощностями, институтами, – сказал Горюнов. – Когда экономика уходит ниже тренда, то случаются депрессия и спад, а когда выше – перегрев, надувание финансовых пузырей и рост инфляции». И чем дольше экономика остается в перегретом состоянии, тем более глубокие дисбалансы формируются.

Но ведь многое зависит и от того, какие именно оценки ложатся в основу принимаемых решений. Например, эксперты Института Гайдара особенно аккуратно призывают относиться к цифрам как раз по загрузке производственных мощностей. Ранее экономисты Института Гайдара отмечали, что загрузка мощностей в промышленности РФ достигла максимума с начала 1990-х годов, составив в октябре 2022-го 78,5%. Тогда можно говорить даже о рисках перегрева.

Однако Росстат, особых рекордов не зафиксировал, в ноябре 2022-го средний уровень использования производственных мощностей составил около 60%, что говорит о больших неиспользуемых возможностях роста. Так что рассогласованность наблюдается в том числе и в рассуждениях о том, нужно ли в принципе в России стимулировать максимальный экономический рост.