ЦБ России вновь снижает ставку рефинансирования

 

Заметим, что в этот раз ЦБ РФ вместе с решением о снижении ставок вновь, как и при предыдущем снижении ставки 13 июля, разместил на своем сайте комментарии к данному решению. В частности, в пресс-релизе Банка России отмечается, что причиной снижения ставки стала по-прежнему низкая активность банков по кредитованию реального сектора экономики, а также снижение инфляции. В то же время в пресс-релизе сказано, что с учетом предыдущих снижений ставки, а также принимая во внимание замедление темпов снижения инфляции, ЦБ РФ в дальнейшем будет более осторожно принимать решения об изменении процентных ставок. Таким образом, Банк России в пятый раз подряд смягчил процентную политику. Данный шаг преследует своей целью стимулировать кредитную, а следовательно, и экономическую активность в экономике.

Несмотря на то что данная мера соответствует международному опыту антикризисной политики, мы считаем, что снижение инфляции в последнее время практически прекратилось. Кроме того, значительные расходы бюджета во второй половине года могут еще более усилить инфляционное давление. В такой ситуации можно утверждать, что потенциал снижения ставок ЦБ РФ в настоящее время является практически исчерпанным. Одновременно мы полагаем, что стимулирующий потенциал снижения процентных ставок в настоящее время является ограниченным – основной причиной снижения объемов кредитования реального сектора является неопределенность экономической ситуации и падение доходов заемщиков. На наш взгляд, возобновление кредитования станет следствием улучшения положения дел в реальном секторе, а не его причиной.

П.В. Трунин - к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики