Пятница, 24.04.2009, 11:39
23 апреля 2009 г. Банк России объявил о снижении с 24 апреля ставки рефинансирования с 13% до 12,5% годовых. Одновременно ЦБ РФ снизил на аналогичную величину процентные ставки по инструментам предоставления ликвидности банковскому сектору.
Таким образом, Банк России смягчил процентную политику после длительного перерыва. Напомним, что, несмотря на тяжелую ситуацию с ликвидностью в банковской системе, осенью – зимой ЦБ РФ повышал процентные ставки для снижения понижательного давления на рубль. В настоящее время на первый план выходит не проблема ликвидности, а проблема дороговизны кредитных ресурсов в экономике. По мере замедления инфляции процентные ставки в реальном выражении начали расти. Поэтому, снизив ставки, Банк России фактически вернул реальные процентные ставки к уровню начала года.
Отметим, что в настоящее время процентные ставки Банка России играют большую роль для кредитных организаций, которые привлекают у него значительный объем ресурсов. Поэтому резкое снижение ставок может привести к быстрому расширению денежного предложения, снижению курсу рубля и возобновлению роста инфляции, которая и так остается на слишком высоком уровне по сравнению с развитыми странами.
Таким образом, на текущий момент правильной, на наш взгляд, является политика поддержания либо плавного снижения ставок процента в реальном выражении.
П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики