Сергей Дробышевский: «Изменение цены отсечения для нефти не окажет существенного влияния на курс рубля»

«Безусловно, бюджетное правило, с одной стороны, должно соответствовать ситуации и характеристикам экономики, которые меняются со временем, особенно в условиях различных шоков, а с другой стороны, оставаться неизменным, чтобы обеспечивать стабилизацию доходов бюджета на длительном промежутке времени. Очевидно, что за период с 2022 года экономика России достаточно сильно изменилась и дискуссия о возможных модификациях бюджетного правила, считаю, вполне уместна.

По моему мнению, ключевым сейчас должен стать именно вопрос о том, должно ли бюджетное правило по-прежнему быть привязано к цене на нефть, либо основываться на каких-то других принципах. С учётом снижения роли нефтегазового сектора в экономике России, особенно, экспорта газа и нефти, считаю, что новое бюджетное правило должно быть связано с определение структурного уровня доходов федерального бюджета, т. е. такого уровня доходов федерального бюджета, который соответствует долгосрочным устойчивым темпам экономического роста, а все отклонения доходов от этого уровня — не важно, связаны ли они с колебаниями цены на нефть, или, например, с перегревом или спадом экономики — относится к конъюнктурным доходам, и либо направляться в Фонд национального благосостояния, либо компенсироваться из него. Разумеется, отдельная задача — выделение структурного уровня доходов, которая требует обсуждения с участием всех экономического блока Правительства и Банка России.

В текущей ситуации пересмотр только базового уровня цен на нефть и сохранении действующей конструкции бюджетного правила, не окажет сильного влияния на предельный объём расходов федерального бюджета, так как нефтегазовые доходы уже не являются основной статьёй доходов бюджета, а ненефтегазовые доходы продолжают расти в номинале. Поэтому даже некоторое снижение общих расходов бюджета я бы не рассматривал как начало новой волны консолидации бюджета, а прекращение роста федерального бюджета в долях ВВП и его стабилизация и так заложены в бюджете на 2025–2027 годы.

В отношении курса доллара к рублю я бы не стал увязывать возможное изменение базовой цены нефти и риски снижения курса рубля, так как в любом случае изменение параметров бюджетного правила и параметров федерального бюджета — это не быстрый процесс, по сравнению с тем, что происходит на валютном рынке. С учетом сужения рынка твердых валют в РФ после введения санкций в отношении Мосбиржи и НРД ценообразование на доллар находится под сильным влиянием разовых сделок и поведения отдельных крупных участников, эти колебания могут быть сильнее потенциальных эффектов от изменения политики Минфина России в рамках следования бюджетному правилу», — заявил эксперт.

Изображение сгенерировано при помощи ИИ на freepik