Так как ставка рефинансирования является базовой процентной ставкой для всех кредитных операций Банка России, то ее изменение повлекло за собой аналогичное увеличение других процентных ставок ЦБ РФ.
Вид кредита
| Ставка (% годовых) |
| | До изменения | После изменения |
| Внутридневной | 0 | 0 |
| Овернайт | | 10,75 |
| Ломбардный | 7,5% – на срок 7 календарных дней;
8,5% – на срок 1 календарный день | 7,75% – на срок 7 календарных дней;
8,75% – на срок 1 календарный день |
Кредит под залог и
поручительства | 9,5 | 9,75 |
Кредит, обеспеченный
активами | 9,5 | 9,75 |
Кредит под залог векселей,
прав требования по кредитным договорам
организаций или поручительства кредитных организаций | 7,5 – до 90
календарных дней;
8,5 – от 91 до 180 календарных дней | 7,75 – до 90
календарных дней;
8,75 – от 91 до 180 календарных дней |
Кроме того, процентная ставка по сделкам «валютный своп» также была повышена с 8,5% до 8,75%, а процентные ставки по операциям прямого РЕПО выросли на 0,25 п.п. (на срок 1 день – с 7,5% до 7,75% годовых, а на срок 7 дней – с 8,5% до 8,75% годовых).
Данный шаг Банка России объясняется продолжающимся ускорением инфляции со второй половины 2007 г. Заметим, что в настоящее время российские банки не испытывают проблем с ликвидностью, о чем свидетельствуют сравнительно низкие процентные ставки на рынке МБК, слабый спрос на средства федерального бюджета, размещаемые Минфином России на аукционной основе, а также небольшие объемы операций прямого РЕПО. Повышению объема ликвидных ресурсов в банковской системе способствует и возобновившийся приток частного капитала. В целях стерилизации избыточного денежного предложения Банк России повысил также процентные ставки по депозитным операциями: депозитам на стандартных условиях «том-некст», «спот-некст» и «до востребования» – с 3,25% до 3,5% годовых, «1 неделя» и «спот-неделя» – с 3,75% до 4% годовых. Данная мера направлена на повышение привлекательности депозитов у кредитных организаций и, следовательно, стерилизацию избыточной ликвидности.
Таким образом, ЦБ РФ предпринял шаги, направленные на ужесточение денежно-кредитной политики. Напомним, что это уже третье повышение ставок в текущем году: ранее ЦБ РФ увеличивал ставку рефинансирования на 0,25 п.п. 4 февраля и 29 апреля. На наш взгляд, в условиях значительного ускорения инфляции данные меры являются вполне оправданными. Однако необходимо понимать, что в силу небольшой роли, которую играют процентные ставки, устанавливаемые ЦБ РФ на финансовом рынке страны, принятые меры носят, скорее, психологический характер и призваны продемонстрировать решимость ЦБ в борьбе с инфляцией. Кроме того, повышение процентных ставок не окажет сильного влияния на инфляционные процессы в случае продолжения масштабного притока частного капитала и дальнейшего повышения цен на энергоносители.
П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики