Отток капитала в I квартале может составить порядка 65 млрд долларов

Дело в том, что на негосударственный сектор приходится большая часть российской внешней задолженности (по данным на 1 января 2014 г., 653 млрд долл. из 732 млрд долл. общего внешнего долга России). Около 150 млрд долл. внешних займов негосударственного сектора, т.е. почти четверть всей задолженности, должно быть погашено в 2014 г. При этом срочная структура внешней задолженности такова, что ее значительная часть совсем короткая и оборачивается в течение одного квартала. Так, уже в I квартале 2014 г. банки должны вернуть кредиторам около 16–18 млрд долл., а небанковские корпорации порядка – 40 млрд долл.

Внешний долг РФ

При нормальном функционировании мировых финансовых рынков и отсутствии каких-либо проблем у российских заемщиков по получению новых займов эта короткая задолженность постоянно рефинансируется. Так, 30–40% внешних займов банков и 20–30% займов небанковских корпораций выплачиваются уже в течение ближайшего квартала. В основном это происходит за счет привлечения новых займов, и общий объем задолженности продолжает расти.

В случае возникновения нестабильности на внешних рынках или появления проблем у российских заемщиков по привлечению новых займов, в первую очередь, возникают сложности с рефинансированием именно этих коротких долгов.

Невозможность привлекать новые внешние займы в течение I квартала может увеличить чистый отток капитала на 50–55 млрд долл (по нашим оценкам, в I квартале 2014 г. отток капитала может составить 60–65 млрд долл.), а в течение года – на 140-150 млрд долл. Частично долги могут быть выплачены за счет ликвидных иностранных активов российских заемщиков. Но и в этом случае при закрытом доступе к новым займам чистый отток капитала из РФ за год может превысить 100 млрд долл.

Михаил Хромов – ведущий эксперт Центра структурных исследований