Обзор современной теории временной структуры процентных ставок. Основные гипотезы и модели (Научные труды №14)
Дата публикации
Четверг, 02.09.1999
Авторы
С. Дробышевский
Серия
Научные труды
Данная работа посвящена обзору современной теории временной структуры процентных ставок. В работе представлены основные гипотезы, объясняющие временную структуру (гипотезы ожиданий, предпочтения ликвидности, а также гипотезы об изменяющейся во времени премии за срок, сегментации рынков и "предпочитаемой" среды). Приведен краткий обзор их эмпирических проверок. Модели временной структуры отнесены к четырем классам: макроэкономические подходы, факторные стохастические модели, стохастические модели общего равновесия и модели с отсутствием арбитража. Рассмотрены основные модели временной структуры в каждом классе и описаны результаты их эмпирических сравнений.
Содержание
Вступление 7
1. Основные понятия и определения 10
2. Гипотезы кривой доходности ценных бумаг 17
2.1. Гипотеза ожиданий 17
2.2. Гипотеза предпочтения ликвидности 21
2.3. Гипотеза об изменяющейся во времени премии за срок 22
2.4. Гипотеза сегментации рынков 24
2.5. Гипотеза "предпочитаемой среды" 25
2.6. Обзор эмпирических проверок гипотез временной структуры 26
3. Макроэкономические подходы 33
3.1. Неокейнсианская модель Бланшара 33
3.2. Неокейнсианские модели Турновски-Миллера и Маккафферти 43
3.3. Неоклассическая модель Турновски 44
4. Факторные стохастические модели 52
4.1. Однофакторная модель Васичека 53
4.2. Однофакторные модели Дотана и Кокса-Ингерсолла-Росса 58
4.3. Двухфакторные модели Бреннана-Шварца и Шефера-Шварца 61
5. Стохастические модели общего равновесия 64
5.1. Однофакторная модель общего равновесия Кокса-Ингерсолла-Росса 64
5.2. Нелинейная модель общего равновесия Лонгстаффа 72
5.3. Двухфакторная модель общего равновесия Лонгстаф-фа-Шварца 77
6. Модели с отсутствием арбитража 80
6.1. Биноминальная модель Хо и Ли 81
6.2. Однофакторная модель Хита-Джарроу-Мортона 88
6.3. Модели с отсутствием арбитража Халла-Уайта 92
7. Различные случаи применения моделей временной структуры 94
Приложение Основы теории стохастических процессов 98
Литература 107
С. Дробышевский
Обзор современной теории временной структуры процентных ставок. Основные гипотезы и модели
Москва 1999
Редакционная коллегия: Н. Главацкая, А. Молдавский
Компьютерный дизайн: А. Астахов
ISBN 5-93255-008-2
Полная версия
/files/text/working_papers/14.pdf